(300783。SZ)正在2024年营收沉返百亿后，2025年半年报却交上一份“增收不增利”的成就单。发布2025年半年度演讲，上半年公司实现停业收入54。78亿元，同比下降52。22%；扣非净利润更是断崖式下降77。75%仅余 5082。81万元。

　　值得一提的是，三只松鼠正正在推进港股上市打算。三只松鼠暗示，公司打算刊行H股股票并申请正在联交所从板挂牌上市，次要是为了进一步落实“高端性价比”总计谋，强化“制制、品牌、零售”前后一体化的全面结构，进一步推进公司全球品牌出名度提拔及全球供应链系统扶植，拓展境外融资能力。

　　截至2025年6月30日，公司线 家。演讲期内，公司线亿元，此中国平易近零食店停业收入1。76亿元。

　　对于上半年营收增加，正在通知布告中称，次要包罗三个方面：一是2025年年货节前移致一季度营收错档，二季度依托“D+N”全渠道系统，全体营收增速超20%；二是线下分销沉点推进日销品铺市并试水乳饮饮料，二季度渠道发卖实现翻倍增加；三是洞察立即零售新机缘，摸索打制自有品牌糊口馆首店。

　　2022岁尾，三只松鼠外行业内率先提出“高端性价比”计谋，颠末一年多的转型，2024年公司营收沉回百亿级别，达到106。22亿元。

　　从2019年到2024年，三只松鼠累计正在告白平台办事及推广费上豪抛近60亿元，光是2023年和2024年这两年，就砸进去了20。02亿元，高额的营销费用正正在不竭着净利润。

　　然而，从2025年上半年的表示来看，公司的苏醒之仍然充满挑和。净利润大幅下滑表白，三只松鼠尚未实正脱节盈利窘境。

　　2019年，公司年营收达到101。73亿元的高峰，但随后进入下滑期。2020年和2021年营收勉强维持正在100亿摆布，到2022年更是完全失守百亿大关。

　　而对于利润大幅下滑，三只松鼠正在半年报中注释了几个次要要素：（1）坚果原料成本上涨，影响毛利率；（2）部门线上平台流量布局变化，费率有所提拔；（3）线下分销加大市场费用投入，加快日销品结构及终端渗入；（4）新增物业折旧及摊销费用上升。

　　按照消费者办事平台“黑猫赞扬”数据显示，关于三只松鼠的赞扬多涉及商品严沉缩水、虚假宣传以及食物质量平安问题，如“网购到发霉食物”“吃出异物”等赞扬不足为奇。

　　但价格是营销费用的急剧攀升。半年报显示，公司发卖费用高达11。19亿元，同比增加25。11%。办理费用也达到1。56亿元，同比增加57。89%。这些费用增加远高于营收增速。

　　三只松鼠还面对着现金流危机。半年报显示，公司运营勾当发生的现金流量净额从上年同期净流入3864万元，同比大幅下降1075。08%。财报注释为“次要系本期运营性采购添加所致”。

　　演讲期内，三只松鼠打制了每日坚果、夏威夷果等数款亿级大单品和紫皮腰果、高兴果、启齿松子、巴旦木、芒果干等数款五万万级单品。多款爆档次列抖音、天猫品类榜单TOP1。同时，正在“高端性价比”总计谋牵引下，公司加快零食产物上新，为全渠道适配并运营全品类零食。打制水牛乳千层吐司、沙琪玛、螺蛳粉、鸡胸肉等五万万级爆款产物。“儿童高端健康零食”小鹿蓝蓝品牌及相关产物先后荣获京东宝宝零食金榜排名第一、抖音婴童面条类目TOP1、抖音超等新品、618好物节搜刮榜TOP1等多项荣誉。